ҳ|

̼ߣ

2

ҵڻ г˼

Żκﴺʲ ɲӯͲ͹

ߣadminʱ䣺2023-02-26 03:22

创金合信基金魏凤春:大类资产呈现滞涨特征 可立足红利低波低估€€股

€€近期,地缘政治反复,受高通胀和全球流动€紧缩影响,全球权益市场均受到一定程度的压制。股票€€券和商品等资产等未来走势如何?投资者如何进行大类资产配置?

€€创金合信基金首席经济学家魏凤春表示,从全球大类资产今年的表现看,当前呈现明显的滞€特征,商品最强,″€均偏弱。他预计商品热潮今年将持续;债券方面,预计维持短多长空,更看好产业€的投资机会;A股结构€高估和结构性低估并存,受益于稳增长、€胀链条的结构€机会仍存在,立足红利低波低估€€股是一个重要方向€?/p>

€€他分析,商品通胀在今年继续演绎,能源价格在双碳€成的长期资本开支不足和俄乌冲突造成的短期供给€€出的双重支撑下持续走强,同时也推升了全球通胀水平,引发货币收缩浪潮€?/p>

€€俄乌冲突引起的能源安全和供应链安全问题€成的€全球化浪潮会是长期的趋势,而双碳目标下,能源开采的资本€支不足问题也会令供给端偏紧的格局仍有韧€,商品热潮在今年仍将持续,成为全球大类资产配置的核心矛盾€?/p>

€€在稳增长、货币宽松背景下,国内利率水平偏低,债市明显偏强。目前中美利差非常接近,理论上对于中债利率下行空间会形成制约。但目前人民币对美元汇率明显处于偏强区间,因而中美利差对于央行货币政策暂时不会€成明显掣肘。经济稳定和充分就业是目前我国央行的首要目标。降准降息空间仍存,但€券利率下行空间未必充裕,随€经济的企稳,利率上行概率偏大。€券方面,预计维持短多长空格€,更看好产业债方面的机会?/p>

€€对于A股来说,整体估€水平处于中性偏低,但结构€高估和结构性低估并存€A′值€成长的分化,是国际货币政策收缩和国内稳增长货币宽松双重作用的结果€目前看,外部美联储€新议息会议纪要显示,加码加息和加速缩表箭在弦上,内部国常会继续释放稳增长″,意味着A股整体或继续承压,但受益于稳增长、€胀链条的结构€机会仍存在,立足红利低波低估€€股是一个重要方向€?/p>

€€谈及疫情的影响,魏凤春表示,疫情防控压力升级对经济增长有€定的拖累,稳信用的效果也受到€定影响,部分资金趴在账上,影响信用创造€国内消费端的€胀压力整体相对温和,€胀压力主要集中在产业层面,对部分行业影响比较明显,目前利润集中在上游,中下游成本压力大,二季度可能产业层面利润会再分配?/p>

€€至于通胀、中美利差和汇率等投资€关心的话题,魏凤春分析,海外€胀倒€各国央行加速紧缩,前期集中在政策预期和流动性冲击上,后续海外央行紧缩会逐渐传导到海外经济动能上,海外需求会下滑。中?0年期国€利差虽然阶段€地收窄?附近,但是目前汇率层面尚没有明显压力,中国经济增速放缓,美国也在下行,国内货币政策还是以我为主€海外流动€加速收缩的大背景下,全球流动€的减少也必然会影响到中国,但这种影响整体可控,主要是部分新兴经济体和高通胀国家面临的压力较大€?/p>

һƪɸɸ12ܻ

һƪ֭ԭ